文献类型：期刊文章

作　　者：吴晓求[1] 应展宇[1]

机构地区：[1]中国人民大学金融与证券研究所

出　　处：《管理世界》

年　　份：2003

卷　　号：19

期　　号：6

起止页码：5-14

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2000、CSSCI、CSSCI2003、JST、NSSD、RCCSE、RDFYBKZL(收录号：223132)、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：在现代公司运行中 ,资本结构与激励机制之间的关系非常复杂和微妙。本文首先对公司股东或债权人是如何通过融资渠道 (尤其是债务融资 )的选择来约束经理层的自利行为的资本结构理论做了一个综述。以此为基础 ,我们对中国市场导向 (民营 )与行政导向 (国有控股 )两种高管激励模式之于资本结构的影响提出四个理论假说 ,并进行了实证检验。结果表明 ,理论假说与来自实践的结论是截然相反的。我们认为这种理论和实践的背离暗示了在中国资本市场中 ,特殊的市场环境决定了高管激励机制并没有成为能够显著影响资本结构的一个制度性因素。因此 ,如果市场环境没有根本性变革的背景下 ,单纯地强调高管激励模式的市场化改革 (包括年薪制、股权激励、经理期权等等 )

关 键 词：激励机制 资本结构 上市公司  债务融资 中国  民营企业  国有企业  高管激励模式  年薪制 股权激励  经理期权

分 类 号：F270[工商管理类]