文献类型：期刊文章

作　　者：朱菲菲[1,2,3,4] 李惠璇[1,2,3,4] 徐建国[1,2,3,4] 李宏泰[1,2,3,4]

ZHU Feifei;LI Huixuan;XU Jianguo;LI Hongtai(Guanghua School of Management,Peking University;School of Economics,Beijing Technology and Business University;National School of Development,Peking University;Zhangzhou Municipal Government Office,Zhangzhou)

机构地区：[1]北京大学光华管理学院,北京100871 [2]北京工商大学经济学院,北京100048 [3]北京大学国家发展研究院,北京100871 [4]漳州市人民政府办公室,福建漳州363000

出　　处：《金融研究》

基　　金：国家自然科学基金(项目71472006和项目71772004)的资助

年　　份：2019

卷　　号：0

期　　号：7

起止页码：191-206

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSSCI、CSSCI2019_2020、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：通过创新性地使用日内高频交易数据对A股市场中的羊群行为进行研究,本文发现:(1)羊群行为具有短期脆弱性特征,随着度量频率的提高,羊群行为的程度严格递增。(2)信息不对称程度、机构投资者比例、股票规模等因素,会显著影响短期羊群行为程度。(3)短期羊群行为会伴随着明显的价格反转:短期买入(卖出)羊群行为后,股票的超额收益显著为负(正),并且短期羊群行为越显著,价格反转的程度越大。(4)价格反转效应存在不对称性:规模越大、交易越活跃的股票,短期买入羊群行为的价格反转越明显,而短期卖出羊群行为的价格反转越不明显。

关 键 词：羊群行为 高频数据 价格反转

分 类 号：F832.51[金融学类]