文献类型：期刊文章

作　　者：李政[1] 梁琪[2] 方意[3]

LI Zheng;LIANG Qi;FANG Yi(School of Finance,Tianjin University of Finance and Economics;School of Economics,Nankai University;School of Finance,Central University of Finance and Economics)

机构地区：[1]天津财经大学金融学院,天津300222 [2]南开大学经济学院,天津300071 [3]中央财经大学金融学院,北京100081

出　　处：《金融研究》

基　　金：国家自科基金项目(71703111;71771163;71503290);国家社科基金项目(14ZDB124;17CJY057);天津市"131"创新型人才团队"金融风险创新团队";天津市高等学校创新团队培养计划"中国经济转型升级与系统性金融风险防范"的资助

年　　份：2019

期　　号：2

起止页码：40-58

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSSCI、CSSCI2019_2020、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：为了对我国金融部门间的系统性风险溢出进行实时监测和有效预警,本文基于Adrian and Brunnermeier (2016)的Co ES指标构想,在左尾视角的基础上进一步引入右尾视角,构建下行和上行ΔCo ES分别作为系统性风险的同期度量指标和前瞻预警指标,并提出了更为有效合理且同时适用于下行和上行ΔCo ES的计算方法。本文一方面采用下行和上行ΔCo ES对我国银行、证券、保险三个金融部门间的系统性风险溢出进行监测预警研究,另一方面还基于我国的经验数据检验上行和下行ΔCo ES的性质。研究结果显示,我国金融部门间具有显著的系统性风险溢出效应,且三个部门间的风险溢出存在非对称性,银行部门是系统性风险的主要发送者,证券部门是系统性风险的主要接收者;三个部门两两间的风险溢出水平表现出明显的协同性和周期性,且上行的风险溢出水平高于下行。同时,基于我国的经验数据发现,上行ΔCo ES对下行ΔCo ES具有显著的先导性、前瞻性,上行ΔCo ES可以作为系统性风险的前瞻预警指标。此外,下行ΔCo ES能够引领ΔCo VaR和基于MES估计方法计算的短期ΔCo ES指标,表明本文构建的下行ΔCo ES实时性更强,更适合作为系统性风险的实时监测指标。

关 键 词：系统性风险 下行和上行ΔCoES  跨部门风险溢出  前瞻性  

分 类 号：F832[金融学类]