文献类型：期刊文章

作　　者：郑琦[1] 洪昀[2]

Zheng Qi;Hong Yun

机构地区：[1]长沙理工大学经济与管理学院财务与会计系 [2]湖南大学工商管理学院会计系

出　　处：《金融学季刊》

基　　金：国家自然科学基金项目(政治地理;响应策略与企业投资决策,71702014);湖南省金融工程与金融管理研究中心基金项目(18FEFMY3);湖南省企业管理与投资研究基地(18qytzyb6);湖南省现代企业管理研究中心基金项目(18qgyb03)的资助

年　　份：2019

卷　　号：0

期　　号：1

起止页码：126-150

语　　种：中文

收录情况：辑刊

摘　　要：2014年1月IPO重启后新股首日涨幅被限制在44%以内。为研究限制首日涨幅的效果,本文以2009—2016年IPO公司为样本,将研究区间分为未限制首日涨幅阶段(2009—2012年,简称未限阶段)和限制首日涨幅阶段(2014—2016年,简称设限阶段)。研究发现,首先,在设限阶段上市前正向盈余管理程度越大,上市后以不再涨停日收盘价计算的首日涨幅和市盈率越低;而在未限阶段二级市场股价并未对盈余管理程度作出正确反映。其次,未限阶段较高的首日涨幅将导致新股股价表现长期弱势;但在设限阶段前者对后者影响显著降低。再次,未限阶段较高的首日涨幅将导致分析师在上市初期更可能(更多)发布负面投资评级;但在设限阶段前者对后者影响显著降低。最后,未限阶段较高的首日涨幅将导致获配新股的基金投资者更多减持新股;但在设限阶段前者对后者影响显著降低。研究表明限制新股上市首日涨幅有助于冷却投资者情绪、促使投资者关注公司基本面、防止市场过度炒作和提高二级市场定价效率。

关 键 词：首次公开发行 涨幅设限  首日涨幅  二级市场定价  

分 类 号：F832.51[金融学类]