文献类型：期刊文章

作　　者：胡聪慧[1] 于军[2] 魏倩昕[3]

HU Conghui;YU Jun;WEI Qianxin(Business School,Beijing Normal University;School of Accounting,Shandong University of Finance and Economics;Finance Department,Hubei University of Technology)

机构地区：[1]北京师范大学经济与工商管理学院,北京100875 [2]山东财经大学会计学院,山东济南250014 [3]湖北工业大学财务处,湖北武汉430068

出　　处：《金融研究》

基　　金：国家重点研发计划(2023YFC3305401);国家自然科学基金(72372011,71972037);中央高校基本科研业务费专项资金(1233200014)的资助。

年　　份：2024

期　　号：9

起止页码：59-76

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2023、CSSCI、CSSCI2023_2024、核心刊

摘　　要：本文以债券发行公司的现金股利政策为研究视角,探讨股东与债权人之间的利益冲突,并进一步从公司治理角度探讨保护债权人利益的有效途径。理论上,现金股利的发放既可能加剧债权人与股东之间的利益冲突,也可能预示着公司未来稳定的盈利能力。实证结果显示,公司宣告的现金股利规模越大、增加幅度越大,公告后债券二级市场的累计超额收益越低,即债券投资人倾向于负面解读公司的现金股利发放,与代理冲突的理论预期一致。此外,债券市场对股利发放的负面反应在打破刚兑后才变得显著,且在财务状况较差的企业以及民营企业中更加突出,这表明打破刚兑后债权人更加关注公司经营信息。基于公司治理特征的分析显示,较好的股权制衡以及独立董事和中介机构的监督,可以有效缓解债权人对潜在利益冲突的担心。

关 键 词：打破刚兑  股利政策 债权人利益保护 公司治理 债券市场反应  

分 类 号：F27[工商管理类]