文献类型：期刊文章

作　　者：丁澍[1] 梁航[2]

DING Shu;LIANG Hang

机构地区：[1]合肥工业大学经济学院金融工程系 [2]合肥工业大学经济学院

出　　处：《金融监管研究》

年　　份：2024

期　　号：9

起止页码：73-92

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2023、CSSCI、CSSCI2023_2024、NSSD、RCCSE、RWSKHX、核心刊

摘　　要：为改善我国债券市场上违约债券的回收现状,有必要对回收事件的经济效应进行研究,探讨债券市场是否存在对回收行为的正向激励,从而为完善信用激励惩戒制度提供参考。基于信号理论,本文利用2015-2021年我国债券市场上的回收数据及发行数据研究回收事件对债券发行利差的影响。研究发现,公司债券发行前同行业的回收事件可显著降低债券的发行利差,即回收事件的信用修复效应显著。机制检验发现,回收事件通过影响信用评级及投资者情绪实现信用修复效应。异质性分析显示,回收事件的信用修复效应将被违约事件削弱甚至超越;存在隐性担保的企业、非周期性行业、轻资产行业中信用修复效应更突出。本文的研究证实了债券市场存在对回收行为的正向激励,有助于监管机构完善信用激励惩戒制度,也有助于发债企业择时进行债券发行以降低融资成本。

关 键 词：违约债券回收  发行利差  信用修复  信号理论

分 类 号：F832[金融学类]