文献类型：期刊文章

作　　者：郑志强[1,2] 马永健[3] 范爱军[4]

Zheng Zhiqiang;Ma Yongjian;Fan Ajun(Business School,Finance Research Institute,University of Jinan;School of Finance,Hubei University of Economics;School of Economics,Shandong University)

机构地区：[1]济南大学商学院 [2]济南大学金融研究院 [3]湖北经济学院金融学院 [4]山东大学经济学院

出　　处：《国际金融研究》

基　　金：湖北省教育厅哲学社会科学研究重点项目“美国货币政策对中国经济的溢出效应——基于贸易融资视角的研究”(22D094);国家社会科学基金重点项目“金融周期异步性与新兴经济体跨境资本流动失衡风险及中国对策研究”(21AJY007)资助。

年　　份：2023

期　　号：8

起止页码：42-52

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2020、CSSCI、CSSCI2023_2024、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：在以美元为主导的国际货币体系中,美国货币政策冲击主要通过贸易和金融渠道对其他国家产生显著的溢出效应。作为国际贸易不可或缺的融资支持工具,贸易融资同样以美元为主导,其规模的变动将会影响美国货币政策的国际传导。本文构建包含金融摩擦的IS-LM-BP模型,分析贸易融资影响美国货币政策溢出效应的理论机制,从宏观和微观两个层面对贸易融资的作用效果进行实证检验。理论分析表明,美元主导的贸易融资的引入会强化美国货币政策贸易渠道、金融渠道的作用效果,即会放大美国货币政策冲击的国际溢出效应。实证研究发现,在宏观层面,美国加息将抑制中国产出,推升中国通胀水平,考虑贸易融资后其对中国产出和通胀的影响将分别放大15%和11%,溢出的传导速度也将显著加快;在微观层面,美联储加息将显著抑制中国企业出口规模,降低企业投资和商业银行信贷供给,贸易融资的引入同样会强化美联储加息的溢出效应。本文的政策含义是,积极推动本币优先的贸易融资有利于缓解美国货币政策冲击对中国的负面影响。

关 键 词：主导货币 贸易融资 美国货币政策 溢出效应  

分 类 号：F831[金融学类]