文献类型：期刊文章

作　　者：雷雷[1] 张大永[2] 姬强[3]

LEI Lei;ZHANG Dayong;JI Qiang(School of Accounting,Southwestern University of Finance and Economics;Research Institute of Economics and Management,Southwestern University of Finance and Economics;Institutes of Science and Development,Chinese Academy of Sciences)

机构地区：[1]西南财经大学会计学院,611130 [2]西南财经大学经济与管理研究院,611130 [3]中国科学院科技战略咨询研究院,100190

出　　处：《经济研究》

基　　金：国家自然科学基金专项项目(72348003)、国家自然科学基金面上项目(71974159、71974181)的资助;国家自然科学优秀青年基金项目(72022020)。

年　　份：2023

卷　　号：58

期　　号：4

起止页码：133-151

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2020、CSSCI、CSSCI2023_2024、NSSD、RCCSE、RWSKHX、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：企业的环境、社会与公司治理(ESG)表现正在成为全球主流投资策略,然而其背后的投资机理尚未形成共识。本文将企业ESG投入引入生产决策模型,从共同机构持股的微观视角提出可能存在企业协同治理和合谋舞弊两种对立的机制,利用2007—2019年中国A股2371家上市企业的数据对上述机制进行了验证。结果表明,共同机构持股会显著降低企业的ESG表现,从而支持合谋舞弊的观点,其背后的原因是共同机构持股会提升企业市场垄断地位,减弱企业ESG投入的内生动力和压力。研究还发现,共同机构持股对企业ESG的负向影响主要由主动型机构投资者中的基金驱动,而长期机构投资者对企业ESG表现无显著影响。最后,共同机构持股对ESG表现的负面效应主要通过环境、公司治理以及产品三个维度呈现。本文不仅为ESG投资提供了一个理论框架,也同时在反垄断与资本市场如何助力企业可持续发展方面具有重要的政策参考意义。

关 键 词：共同机构持股  ESG 企业社会责任 协同治理 反垄断

分 类 号：X322] F832.51[金融学类] F271F270