文献类型：期刊文章

作　　者：祝文达[1] 李洁[2] 胡志强[3]

ZHU Wenda;LI Jie;HU Zhiqiang(Research Center of Hubei Financial Development and Financial Security,Finance School,Hubei University of Economics,Wuhan 430205,China;Business School,Hong Kong University of Science and Technology,Hong Kong 999077,China;Economics and Management School,Wuhan University,Wuhan 430072,China)

机构地区：[1]湖北经济学院金融学院,湖北金融发展与金融安全研究中心,武汉430205 [2]香港科技大学商学院,中国香港999077 [3]武汉大学经济与管理学院,武汉430072

出　　处：《系统工程理论与实践》

基　　金：国家自然科学基金(71471142)。

年　　份：2021

卷　　号：41

期　　号：6

起止页码：1353-1367

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2020、CSCD、CSCD2021_2022、CSSCI、CSSCI2021_2022、EAPJ2020、EI、IC、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SCOPUS、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：文章在已有研究基础上,加入我国特有的发行价格管制因素,构建实物期权模型,得到管制时期企业上市的利润临界值,剖析了定价管制与企业上市决策之间的机理,探究IPO管制对新股质量的影响.采用因子分析法和Logistic回归方法,对模型结论进行实证检验.研究结果表明:定价管制提高了强盈利能力企业等待上市的期权价值和上市临界值,使其更愿意在非管制时期上市,导致定价管制期间"好"的IPO企业数量减少,体现为发行价格管制下上市企业的盈利能力高于非管制时段情形,以及发行价格管制下首批上市企业的整体盈利能力与末批相仿,在市场信息嘈杂时可能转变为"柠檬市场".这说明,短期内管制政策虽有助于化解过往"三高"现象造成的潜在股市风险,然从长期来看,价格管制政策增加了"好"企业的上市成本,削弱了其上市动机.文章结论为深化资本市场改革,提高上市企业质量提供了重要的理论参考.

关 键 词：IPO 上市时机选择  发行价格管制  上市企业质量  

分 类 号：F832[金融学类]