文献类型：期刊文章

作　　者：王耀东[1,4] 冯燕[2,3] 周桦[2,3]

WANG Yao-dong;FENG Yan;ZHOU Hua(School of Economics,Central University of Finance and Economics,Beijing 100081,China;School of Insurance,Central University of Finance and Economics,Beijing 100081»China;China Institute for Actuarial Science,Central University of Finance and Economics,Beijing 100081,China;China Security Company,Beijing 100010,China)

机构地区：[1]中央财经大学经济学院,北京100081 [2]中央财经大学保险学院,北京100081 [3]中国精算研究院,北京100081 [4]中信建投证券股份有限公司,北京100010

出　　处：《中国管理科学》

基　　金：国家社会科学基金资助青年项目(18CJY063)。

年　　份：2021

卷　　号：29

期　　号：5

起止页码：14-24

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2020、CSCD、CSCD2021_2022、CSSCI、CSSCI2021_2022、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：2008年金融危机之后,保险业固有的不会产生系统性风险的传统认知被打破。关于保险业在金融系统性风险传染路径中的角色定位,本文从其业务特点和风险传染特点出发,首次提出"媒介"作用的猜想并进行实证研究。本文沿用当前主流研究方法,利用尾部风险的传染网络来研究其媒介作用的大小。本文选取了包括6家上市保险机构在内的34家金融机构,研究区间跨度为2011到2018年。根据金融市场数据"厚尾"和"非对称性"特征,文章首先采用AR-(GJR)GARCH-Skew-t模型对股票收益序列进行处理,然后根据Copula函数,计算尾部相依度,再通过最小生成树和阈值方法构建金融市场的风险传染网络。本文还通过构建保险业媒介中心度来探究其媒介作用的程度。实证结果表明:(1)在金融市场风险传染网络中,保险业起到连接银行市场和证券市场的重要媒介作用;(2)保险机构中又以多元化经营的中国平安的风险传染作用最强,其次是中国人寿。(3)银行市场中的兴业银行和保险市场的联系最紧密,证券信托市场则是中信证券、广发证券等。研究明确了风险传染的路径和关键性节点,为制定更具针对性的系统性风险监管措施提供了参考。

关 键 词：系统性风险 保险市场 COPULA 尾部相依度  媒介中心度  

分 类 号：F842.3]