文献类型：期刊文章

作　　者：邸超伦[1] 武阳[1]

DI Chaolun;WU Yang

机构地区：[1]南开大学金融学院金融学系

出　　处：《金融监管研究》

基　　金：国家自然科学基金面上项目“外部冲击对中国金融稳定的影响机理:不确定性与公共事件冲击视角”(72073076);国家自然科学基金面上项目“基于大数据的中国金融系统性风险测度及其演化规律研究”(71873070)资助。

年　　份：2021

期　　号：3

起止页码：29-47

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2020、CSSCI、CSSCI_E2021_2022、NSSD、RCCSE、RWSKHX、核心刊

摘　　要：本文基于我国央行《货币政策执行报告》这一权威的书面沟通材料,构建了央行沟通指数,又基于传统货币政策调节方式构建了央行行为指数,实现了对不同货币政策调节方式、内容和方向的量化;同时,运用SVAR模型探讨了不同货币政策调节方式对沪深两市收益率和波动率的影响。研究发现,央行行为产生的作用要大于并快于央行沟通。从作用方向看,央行行为和央行沟通在对股市收益率具有正向作用的同时,都能够在一定程度上降低股市波动;从政策调节内容看,传递宽松信号的货币政策调节方式对股市的影响程度大于传递紧缩信号的货币政策调节方式;从股市周期看,熊市时期央行行为对股市收益率的影响程度大于央行沟通,而牛市时期央行沟通对股市收益率的影响程度则大于央行行为;从沪深两市看,两种货币政策调节方式对深市波动率的影响程度要大于对沪市波动率的影响。

关 键 词：央行行为指数  央行沟通指数  股票市场 SVAR模型

分 类 号：F015]