文献类型：期刊文章

作　　者：徐文鸣[1] 刘圣琦[1]

Xu Wenming;Liu Shengqi

机构地区：[1]中国政法大学法与经济学研究院,北京100088

出　　处：《证券市场导报》

基　　金：中国政法大学科研创新项目(20ZFQ82010);法律与金融交叉学科建设项目;中央高校基本科研业务费专项资金的资助。

年　　份：2020

期　　号：9

起止页码：70-78

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSSCI、CSSCI2019_2020、NSSD、RCCSE、RWSKHX、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：“重大性”标准是划定证券市场信息披露义务边界的核心要件。美国证券法以“投资者决策有关”作为“重大性”判断的原则性规范,并依赖专业法官在事后适用该规范;而我国证券法长期以来主要以“价格敏感”作为“重大性”的判断标准。新《证券法》重新规范了证券市场信息披露制度,“重大性”认定标准亟待厘清。本文以我国证券市场制度禀赋为基础,结合“价格敏感测试”和“投资者决策测试”,提出判断“重大性”的“新二元理论”。该理论遵循“定量分析优先、定性分析兜底”的思路,一方面能弥补《证券法》列举重大事项产生的监管真空,另一方面能保持“重大性”标准适用的理论一致性,缓解过度依赖监管机构规制信息披露行为的局面,进一步发挥司法审判的作用。

关 键 词：证券法 信息披露 重大性  价格敏感测试  投资者决策测试  

分 类 号：D922.287] F830.91[法学类]