文献类型：期刊文章

作　　者：李学峰[1] 杨盼盼[2]

LI Xuefeng;YANG Panpan

机构地区：[1]南开大学金融学院 [2]南开大学金融学院金融学系

出　　处：《金融监管研究》

基　　金：天津市哲学社会科学规划项目“海河产业基金、战略性新兴产业与天津金融创新”(TJYJ18-003)的资助。

年　　份：2020

期　　号：3

起止页码：1-18

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSSCI、CSSCI_E2019_2020、NSSD、RCCSE、RWSKHX、核心刊

摘　　要：机构投资者的公司治理效应备受学术界关注,但也一直争议不断.本文基于"治理中的治理"这一视角,以证券投资基金为例,研究机构投资者本身的治理对公司治理的影响.研究结果表明:首先,基金治理在一定程度上影响了公司治理效率,但也存在"关注偏好",即基金在参与公司治理时更多关注治理的综合效应——公司价值的提升,而对两类委托代理问题则缺乏关注.其次,随着基金本身治理效率高低的变化,其在上市公司中扮演的角色也会有所不同:基金治理效率越低,就越表现为"价值发现者";而随着基金治理效率的升高,其越趋向于"价值创造者",即积极参与上市公司的治理并提升上市公司价值.最后,虽然基金等机构投资者会对上市公司治理产生影响,甚至成为"价值创造者",但这一影响的大小又取决于上市公司价值的高低:基金治理效率对低价值公司的治理影响较小,而对高价值公司的治理影响较大.换言之,上市公司价值是市场永恒的焦点,而基金等机构投资者对公司治理的影响则更像是一位"锦上添花"者,而非"雪中送炭"者.

关 键 词：基金治理 公司治理 委托代理问题 治理中的治理  

分 类 号：F832.48[金融学类]