文献类型：期刊文章

作　　者：王叙果[1] 沈红波[2] 钟霖佳[2]

WANG Xuguo;SHEN Hongbo;ZHONG Linjia(Nanjing Audit University,211815;Fudan University,200433)

机构地区：[1]南京审计大学金融学院,211815 [2]复旦大学经济学院,200433

出　　处：《财贸经济》

基　　金：教育部创新团队发展计划滚动支持项目“经济转型期稳定物价的货币政策”(IRT_17R52);教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“全球金融市场联动与中国经济增长研究”(16JJD790011);江苏省高校优势学科三期南京审计大学应用经济学资助项目(苏政办发[2018]87号)

年　　份：2019

卷　　号：40

期　　号：12

起止页码：65-78

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSSCI、CSSCI2019_2020、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：去杠杆是防范化解金融风险的重大举措,中央政府希望打破刚性兑付,降低政府隐性担保,形成市场化的债务风险化解方式。本文首先论证打破国企刚性兑付的动因,然后采用2014-2017年发行的地方国企信用债数据,进一步检验了债券违约对债券市场的作用机制。实证研究结果显示:(1)债券违约存在省内的传染效应,违约能降低省内其他国企债券的发行评级;(2)国企债券违约后,信用评级降低债券发行利差的作用下降;(3)隐性担保能显著降低债券发行利差,随着省内债券违约数额的增加,隐性担保的作用下降。本文的研究结果表明,国企债券违约打破了刚性兑付,这不仅有利于强化市场约束,降低政府隐性担保的作用,而且有利于债券市场的长远健康发展。

关 键 词：债券违约  隐性担保 信息含量  刚性兑付  

分 类 号：F427]