文献类型：期刊文章

作　　者：朱菲菲[1] 唐涯[1] 徐建国[2,3] 李宏泰[4]

Zhu Feifei;Tang Ya;Xu Jianguo;Li Hongtai(Guanghua School of Management, Peking University;National School of Development, Peking University;Institute of Digital Finance, Peking University;Zhangzhou Municipal People's Government Office)

机构地区：[1]北京大学光华管理学院 [2]北京大学国家发展研究院 [3]北京大学数字金融研究中心 [4]漳州市人民政府办公室

出　　处：《数量经济技术经济研究》

基　　金：国家自然科学基金项目(71472006、71772004)的资助

年　　份：2019

卷　　号：36

期　　号：8

起止页码：129-146

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSCD、CSCD_E2019_2020、CSSCI、CSSCI2019_2020、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：研究目标:对“羊群行为”测度进行理论建模和实证检验。研究方法:通过结构化方法构建拓展的“羊群行为”测度模型,使用递归方法和极大似然估计方法对参数进行估计,并基于中国和美国市场的高频交易数据对“羊群行为”程度进行测量。研究发现:拓展的“羊群行为”测度模型不仅可以对“羊群行为”的短期脆弱性特征加以刻画,而且可以较好地区分“伪羊群行为”和“基于信息的羊群行为”。拓展模型下,知情交易者交易大额单的比例显著高于噪声交易者,而且发生“羊群行为”的知情交易者占比也更高。研究创新:创新性地考虑“交易单顺序”和“交易单规模”,并使用高频数据对“羊群行为”程度进行度量。研究价值:更加准确地识别和度量“羊群行为”,提高金融市场定价效率。

关 键 词：结构模型  高频交易数据  交易单顺序  交易单规模  

分 类 号：F831[金融学类]