文献类型：期刊文章

作　　者：尹筑嘉[1] 曾浩[2] 毛晨旭[3]

YIN Zhujia;ZENG Hao;MAO Chenxu(Changsha University of Science&Technology,410114;Hunan University,410079;Zhengzhou University,450001)

机构地区：[1]长沙理工大学经济与管理学院,410114 [2]湖南大学经济与贸易学院,410079 [3]郑州大学数学与统计学院,450001

出　　处：《财贸经济》

基　　金：国家社会科学基金项目“混合所有制企业国有与非国有大股东之间的利益冲突及其治理研究”(15BGL041);湖南省社科基金项目“大股东异质性及其利益均衡研究”(15YBA014)。作者感谢中国立信金融论坛与会专家和匿名审稿人对本文提出的宝贵意见。

年　　份：2018

卷　　号：39

期　　号：11

起止页码：112-127

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSSCI、CSSCI2017_2018、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：企业融资约束问题已成为中国经济转型和经济结构优化的重要障碍,董事网络作为目前普遍的一种社会现象,能否缓解企业面临的融资约束?本文以A股上市公司1999—2016年15696个有效样本为研究对象,检验了企业的董事网络对其融资约束的影响。在使用社会网络方法分析董事网络的关系强度、网络位置对企业融资约束的影响后发现:董事网络确实能缓解企业融资约束,公司网络中心度越高、结构洞位置越丰富,对投资-现金流敏感性的缓解作用就越强,并且结构洞位置的作用强于网络中心度;在作用机制方面,董事网络缓解企业融资约束的途径在于治理效应(抑制代理问题)与信息效应(减少信息不对称)。上述结论在尽可能控制内生性问题及调整模型和变量后依然稳健。因此,为缓解企业融资约束,企业有必要进行董事关系网络投资,优先挖掘能产生更高效益的结构洞位置,促进个人社会资本更有效地向企业社会资本转化。

关 键 词：董事网络  融资约束 信息效应 治理效应  

分 类 号：F275[工商管理类]