文献类型：期刊文章

作　　者：戚聿东[1] 张任之[2]

QI Yudong;ZHANG Renzhi(Beijing Normal University,100875;Capital University of Economics and Business,100070)

机构地区：[1]北京师范大学经济与工商管理学院 [2]首都经济贸易大学工商管理学院

出　　处：《财贸经济》

基　　金：国家社会科学基金重点项目"深化国有企业改革问题研究"(13AJY012)

年　　份：2018

卷　　号：39

期　　号：5

起止页码：38-52

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSSCI、CSSCI2017_2018、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：随着中国经济金融化程度的不断加深,金融资产已经成为实体企业资产的重要组成部分,对企业价值的创造具有重要影响。本文以2007—2016年中国A股非金融上市公司为研究样本,通过构建不同持有动机下的计量模型,实证分析金融资产配置与企业价值之间的关系。研究结果表明,企业金融资产配置在整体上显著降低了企业价值,对于融资约束程度不同的公司,企业金融资产比重与企业价值之间并不存在显著相关关系;而对于市场套利动机越强的公司而言,企业金融资产比重与企业价值之间的负向相关关系越显著。进一步研究发现,企业配置金融资产对研发投入和资本投资产生"挤出效应",而且显著抑制了企业经营业务全要素生产率的提升。最后,本文针对"脱实入虚""实体部门金融化"等现象从政府和企业两个层面提出了相关政策建议。

关 键 词：金融资产配置 企业价值  传导机制  市场套利

分 类 号：F275[工商管理类]