文献类型：期刊文章

作　　者：朱学红[1,2] 张宏伟[1] 钟美瑞[1,2] 刘海波[3]

ZHU Xue-hong;ZHANG Hong-wei;ZHONG Mei-rui;LIU Hai-bo(School of Business, Central South University, Changsha 410083, China;Institute of Metal Resources Strategy, Central South University, Changsha 410083, China;Konka Group Co. Ltd, Shenzhen 518000, China)

机构地区：[1]中南大学商学院,湖南长沙410083 [2]中南大学金属资源战略研究院,湖南长沙410083 [3]康佳集团股份有限公司,广东深圳518000

出　　处：《中国管理科学》

基　　金：国家自然科学基金重点资助项目(71633006);国家自然科学基金资助项目(71573282,71403298,71701176);国家社会科学基金重大项目(13&ZD169);湖南省智库专项课题(16ZWA14);中南大学研究生自主探索创新项目(2016zzts009)

年　　份：2018

卷　　号：26

期　　号：6

起止页码：8-16

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSCD、CSCD2017_2018、CSSCI、CSSCI2017_2018、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：根据Bessembinder和Seguin（1993）的研究成果,将成交量和持仓量分解为可预期部分和非可预期部分,并考虑了正负已实现半方差和成交量、持仓量的不同冲击对期货市场的不同影响,构建了量价关系基础模型、基于成交量和持仓量分解的量价关系模型和量价关系非对称模型,并利用中国铜铝期货高频数据分别对各模型进行实证分析。研究发现,中国有色金属期货市场的价格波动与成交量和成交相对增量均存在正向相关关系,与持仓量和持仓相对增量均存在负向相关关系。预期成交量和非预期成交量均对价格波动有正向影响,但非预期成交量对价格波动的影响更大;预期持仓量和非预期持仓量均对价格波动有负向影响,但非预期持仓量对价格波动的影响更大,即有色金属期货市场的价格波动主要是由代表新信息的非预期成交量和非预期持仓量引起。相比于下偏已实现半方差,成交量和持仓量对上偏已实现半方差有更强的解释力。正的成交量冲击比负的成交量冲击对价格波动的影响更大,持仓量亦是如此。

关 键 词：量价关系 高频数据 有色金属期货 成交量 持仓量

分 类 号：F830[金融学类] F224