文献类型：期刊文章

作　　者：韩鹏飞[1] 胡奕明[2] 何玉[1] 王海峰[3]

机构地区：[1]南京财经大学会计学院 [2]上海交通大学安泰经济管理学院 [3]上海外国语大学国际工商管理学院

出　　处：《管理世界》

基　　金：国家自然科学基金项目(编号:71472047;71502077;71572038);教育部人文社科一般项目(编号:14YJC630221)资助

年　　份：2018

卷　　号：34

期　　号：5

起止页码：120-136

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSSCI、CSSCI2017_2018、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：为什么企业集团能够在发展中国家发展壮大?一个重要的原因在于,企业集团风险共担机制代替了发达市场的部分有益功能,弥补了发展中市场的缺失。为了检验风险共担假说,本文对证券交易所2011～2015年流通的公司债券进行研究,发现当大股东财务状况或相对于公司财务状况较好时,投资者预测到资源会从大股东流向公司,降低了债券成本;相反,大股东财务状况或相对于公司财务状况较差时,投资者预测到资源会从公司流向大股东,增加了债券成本。此外,本文还发现,公司不确定性风险越小,大股东财务状况与债券成本之间的负相关关系越弱。这给我们的启示是市场制度环境会对企业组织形式产生重要的影响,不能生搬硬套美国等发达市场的经验。

关 键 词：企业集团 大股东 风险共担 掏空  救助

分 类 号：F832.51[金融学类]