文献类型：期刊文章

作　　者：姜付秀[1] 王运通[2,3] 田园[4,5] 吴恺[1]

机构地区：[1]中国人民大学商学院财务与金融系 [2]武汉大学经济与管理学院博士后流动站 [3]中国华融资产管理股份有限公司博士后科研工作站 [4]安徽财经大学会计学院 [5]东北财经大学会计学院

出　　处：《管理世界》

基　　金：国家自然科学基金重点项目(71432008)阶段性成果

年　　份：2017

卷　　号：33

期　　号：12

起止页码：61-74

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2014、CSSCI、CSSCI2017_2018、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：本文采用文本分析方法构建了融资约束指标,在此基础上,实证检验了多个大股东对企业融资约束的影响以及相应的作用机理。我们发现,多个大股东的公司有着较低的融资约束水平。该结论在控制内生性情况下依然成立。中介效应模型的检验结果表明,其他大股东通过抑制控股股东的掏空行为降低了企业融资约束。进一步的研究结果表明,在其他大股东具有较强的监督动机和监督能力(大股东数量更多、持股数量之和更大、大股东之间不容易合谋)、及更好的外部环境(信息环境、法律环境)时,公司的融资约束水平更低,这些发现在逻辑上为其他大股东的监督假说提供证据支持的同时,也表明大股东发挥监督作用降低企业融资约束需要一定条件。本文为完善中国情景下的融资约束指标构建、更好度量中国企业融资约束提供了有益参考;同时,为股权结构安排的经济后果提供了新的证据支持。

关 键 词：多个大股东 监督  融资约束 文本分析

分 类 号：F0]