文献类型：期刊文章

作　　者：杨玉龙[1] 孙淑伟[2] 孔祥[3]

机构地区：[1]浙江工商大学财务与会计学院 [2]上海对外经贸大学会计学院 [3]兴业经济研究咨询股份有限公司

出　　处：《管理世界》

基　　金：浙江省自然科学基金青年项目"异质性媒体;新闻特征与资本市场信息效率"(项目批准号LQ15G020002);浙江省自然科学基金一般项目"环境不确定性;战略柔性与企业风险研究"(项目批准号LY17G020006)的资助;国家自然科学基金青年项目"管理层盈余预测乐观偏差:影响因素与经济后果"(项目批准号71502166);国家自然科学基金青年项目"资本市场中的社会关系及其经济后果:基于市场参与者个人层面的研究"(项目批准号:71602112);教育部人文社会科学重点研究基地重大项目"中国管理会计体系建设研究"(项目批准号:15JJD630008)

年　　份：2017

卷　　号：33

期　　号：7

起止页码：99-119

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2014、CSSCI、CSSCI2017_2018、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：长久以来,新闻传播学研究中对于"媒体能否促进信息公平"一直存在争议,衍生出了针锋相对的两组假说:"信息鸿沟假说"与"上限效果假说"。本研究以资本市场上的交易数据来衡量不同投资群体间的信息差距,由开放式基金经理与上市公司高管利用校友关系建构的私有信息渠道入手,深入探讨了媒体报道能否弥合不同投资群体之间的信息鸿沟。文章发现,在开放式基金持有的投资组合中,基金经理对与其有校友关系的上市公司(关联公司)持仓份额更大;在基金投资组合存续期间,基金经理通过持仓关联公司获取了超额收益。上述证据表明基金经理通过其与上市公司高管的校友关系构建了私有信息渠道,取得了信息优势。但是,新闻报道会减弱私有信息渠道的价值,具体表现为:在开放式基金投资组合开始前一年针对关联公司的新闻报道,会显著减少基金经理对于关联公司的持仓份额;在开放式基金投资组合存续期间针对关联公司的新闻报道,会显著减少基金经理可获取的超额收益。这支持了"上限效果假说",即"媒体报道可以促进信息公平"。在拓展性分析中,文章发现,政策导向媒体因其经济独立与更重视信息公平、本地媒体因其具有本地信息优势,是减少私有信息交易的主要力量,市场导向媒体、异地媒体对私有信息交易则无显著影响。

关 键 词：媒体报道 社会关系网络 信息鸿沟

分 类 号：F832.51[金融学类] G212[新闻传播学类]