文献类型：期刊文章

作　　者：易志高[1,2] 潘子成[1] 茅宁[3] 李心丹[2]

机构地区：[1]南京师范大学商学院 [2]南京大学工程管理学院 [3]南京大学管理学院

出　　处：《经济研究》

基　　金：国家自然科学基金项目(71472091;71372031;71102025);中国博士后基金面上项目(2014M551566)的资助

年　　份：2017

卷　　号：52

期　　号：4

起止页码：166-180

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2014、CSSCI、CSSCI2017_2018、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：高管减持过程中是否会利用其内部人优势来谋取私利,一直备受市场关注。本文以2006—2014年间国内A股公司高管减持交易为对象,基于纸质媒体和互联网媒体样本,系统研究了公司媒体披露管理行为及其市场效应。研究发现,高管减持期间公司媒体关注度和报道倾向异常上升,即存在主动管理媒体披露的现象;而且,在减持不同时期,其主动管理策略也不一样。此外,减持规模和参与减持高管人数对管理媒体披露的动机有显著影响,但参与减持高管职位的高低对其没有明显影响。策略性媒体披露在短期内可助推股价上升,有利于高管通过高位减持来实现财富转移,长期看则会导致股价反转。进一步研究发现,同行高管会利用媒体披露管理行为的外部性,进行"搭便车"减持。本研究拓展并丰富了公司媒体(信息)披露管理方面的研究,对信息披露监管和投资者决策等方面具有启示性意义。

关 键 词：高管减持 策略性媒体披露  媒体报道 股票价格 搭便车

分 类 号：F832.51[金融学类]