文献类型：期刊文章

作　　者：陈仕华[1,2] 李维安[3,2]

机构地区：[1]东北财经大学工商管理学院 [2]南开大学中国公司治理研究院 [3]天津财经大学商学院

出　　处：《经济研究》

基　　金：国家自然科学基金项目(71172120、71472030、71533022);国家社会科学基金重大项目(11&ZD153);中国博士后科学基金项目(20110490766、2012T50222)的资助

年　　份：2016

卷　　号：51

期　　号：6

起止页码：114-127

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2014、CSSCI、CSSCI2014_2016、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：Kahneman(2003)在总结决策者的非理性特征时,发现除了过度自信外,还有一个重要的非理性特征——锚定效应。已有研究只考察了并购溢价决策中高管过度自信的非理性因素,尚未考察锚定效应的非理性因素。本文旨在考察并购溢价决策中的锚定效应。文章基于我国A股上市公司2004—2011年的并购事件样本,结果发现:并购溢价决策虽然受到理性因素的支配,但也存在一定程度的锚定效应。具体来说,如果决策情景中仅存在内在锚,不存在外在锚,那么并购溢价决策会呈现内在锚效应;如果决策情景中仅存在外在锚,不存在内在锚,那么并购溢价决策会呈现外在锚效应;如果决策情景中同时存在内在锚和外在锚,那么并购溢价决策中仍然会呈现出内在锚效应,但外在锚效应会减弱或消失。如果并购聘请了咨询顾问,那么并购溢价决策中的锚定效应会有所缓解。

关 键 词：并购溢价决策  锚定效应 内在锚效应  外在锚效应  

分 类 号：F271[工商管理类]