文献类型：期刊文章

作　　者：姜付秀[1] 石贝贝[1] 马云飙[1]

机构地区：[1]中国人民大学商学院财务与金融系

出　　处：《经济研究》

基　　金：国家自然科学基金项目(71172179;71432008)阶段性成果

年　　份：2016

卷　　号：51

期　　号：6

起止页码：83-97

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2014、CSSCI、CSSCI2014_2016、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：信息不对称是导致企业融资约束的重要原因之一。根据高层梯队理论,董秘作为专职从事信息披露工作的公司高管,其背景特征对降低企业内外部信息不对称,进而缓解融资约束理应产生重要影响。本文的实证结果表明:当董秘拥有财务经历时,其所在企业的投资现金流敏感性更低,即融资约束水平更低;以KZ指数和SA指数衡量融资约束以及控制内生性等检验所得结果与此一致。同时,我们还发现,董秘从事财务工作时间越长、专业水平越高,其缓解融资约束的作用越大。进一步检验结果表明,财务背景的董秘吸引了较多的分析师跟踪和机构投资者投资;并且,在信息不对称程度更严重的情景下,董秘财务经历对融资约束的缓解作用更大,从而表明该作用是通过降低信息不对称得以实现的。

关 键 词：融资约束 财务经历  董秘  信息不对称

分 类 号：F275[工商管理类]