文献类型：期刊文章

作　　者：钟凯[1] 程小可[1] 张伟华[2]

机构地区：[1]北京交通大学经济管理学院 [2]北京工商大学商学院

出　　处：《管理世界》

基　　金：国家自然科学基金(71272055;71302001;71572009);中央高校基本科研业务费专项资金资助(北京交通大学基本科研业务费研究生创新项目:2015YJS066)的阶段性成果

年　　份：2016

卷　　号：32

期　　号：3

起止页码：87-98

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2014、CSSCI、CSSCI2014_2016、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：本文基于"投资——短期贷款"敏感性以及构造的"短贷长投"变量,初步验证了"短贷长投"这种激进型投融资策略在我国企业经营实践中的客观存在,并且发现"短贷长投"对于公司业绩具有严重负面效应,表明"短贷长投"主要表现为企业应对金融抑制的替代性机制,而非结合自身特征的自主决策结果;货币政策适度水平的提高不仅能够直接对"短贷长投"产生抑制效应,而且可以通过降低"短贷长投"对公司业绩的不利影响发挥间接作用。进一步分析发现,"短贷长投"可能通过加剧经营风险、引发非效率投资、提高财务困境成本等途径对公司业绩产生负面效应;考虑产权性质差异,非国有企业"短贷长投"行为相对更为严重,并且货币政策适度水平的提高对非国有企业"短贷长投"的影响更为显著。本文结论有助于解释我国实体经济运行风险加剧的原因,以及货币政策调整对实体经济运行风险之影响,亦为我国地方企业家"跑路"现象的涌现提供了部分理论解释。

关 键 词：“短贷长投”  “投资-短期贷款”敏感性  公司业绩 货币政策适度水平  

分 类 号：F822.0[财政学类] F275F832.4