文献类型：期刊文章

作　　者：佟岩[1] 谢明智[2] 李思飞[3]

TONG Yan;XIE Mingzhi;LI Sifei(School of Management and Economics,Beijing Institute of Technology,Beijing 100081,China;Beijing Hyundai Motor Company,Beijing 101300,China;International Business School,Beijing Foreign Studies University,Beijing 100089,China)

机构地区：[1]北京理工大学管理与经济学院,北京100081 [2]北京现代汽车有限公司,北京101300 [3]北京外国语大学国际商学院,北京100089

出　　处：《北京理工大学学报（社会科学版）》

基　　金：国家自然科学基金资助项目(71372015;71672007;71672010;71672009);中央高校基本科研业务费专项资金资助项目;北京外国语大学青年创新团队项目资助(2019JT004)

年　　份：2019

卷　　号：21

期　　号：3

起止页码：67-75

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2017、CSA-PROQEUST、CSSCI、CSSCI2019_2020、NSSD、RCCSE、RWSKHX、核心刊

摘　　要：机构投资者可以一定程度上遏制大股东在定向增发中的掏空行为,但企业成长性会影响机构投资者的行为选择。以2006—2015年沪深两市进行定向增发的公司为研究样本,将机构投资者分为6类:券商、信托、保险、基金、投资公司和其他公司,采用大样本数据分析不同类型的机构投资者面对来自于不同成长性企业的定向增发时,他们参与定向增发的不同状态会如何影响发行折价率。研究发现:(1)企业成长性好时,机构投资者参与认购会显著降低发行折价率,且认购比例越高,折价率越低,而企业成长性不好时,机构投资者参与对折价率无显著影响;(2)企业成长性好时,证券、基金、信托和资产管理公司的认购比例越高,发行折价率越低,而企业成长性不好时,投资公司的认购则增加了折价率。因此,政策制定时需区分机构投资者异质性,在定向增发中可适当引入独立的机构投资者来维护增发价格的合理性。

关 键 词：成长性 机构投资者 定向增发折价率  

分 类 号：F832.51[金融学类] F279.2