文献类型：期刊文章

作　　者：刘胜强[1,2] 林志军[1,2] 孙芳城[1,2] 陈汉文[1,2]

机构地区：[1]重庆工商大学会计学院,400067 [2]澳门科技大学商学院厦门大学管理学院,361005

出　　处：《会计研究》

基　　金：国家社会科学基金(14BJY083);教育部人文社科项目(11YJC630139);中国博士后基金(2013M530305);重庆市教委人文社科项目(11SKH22)的资助

年　　份：2015

期　　号：11

起止页码：62-68

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2014、CSSCI、CSSCI2014_2016、NSSD、RWSKHX、SKJJZZ、核心刊

摘　　要：本文以2009-2012年中国上市公司年报数据为研究样本,基于欧拉方程投资模型,采用Kumbhakar and Parmeter(2009)提出的双边随机边界法实证检验融资约束和代理成本对企业R&D投资的影响。结果发现:融资约束与R&D投资显著负相关,代理成本与R&D投资显著正相关。即融资约束导致R&D投资不足,代理成本导致R&D投资过度。进一步分析发现:融资约束使上市公司R&D投资的绝对值(相对值)整体上较最优水平低42.41%(43.27%),代理成本使上市公司R&D投资的绝对值(相对值)整体上较最优水平高22.48%(21.73%),二者抵消后最终表现为净低于最优水平的19.93%(21.54%)。这种差异在不同地区、行业、公司性质及年度里略有不同。由此可见,我国上市公司尚未陷入R&D投资的"加速化陷阱",仍有必要加大R&D投资。论文最后针对研究中发现的问题提出了相应的对策和建议。

关 键 词：R&  D投资  融资约束 代理成本 双边随机边界模型  

分 类 号：F832.4[金融学类] F275