文献类型：期刊文章

作　　者：陈荣达[1,2,3] 李文龙[4] 何运信[1,5] 包薇薇[6]

机构地区：[1]浙江财经大学金融学院,杭州310018 [2]浙江财经大学财富管理与量化投资协同创新中心,杭州310018 [3]浙江省政府管制与公共政策研究中心,杭州310018 [4]中国农业发展银行浙江省分行,杭州310004 [5]北京大学经济学院,北京100871 [6]浙江财经大学东方学院,海宁314408

出　　处：《系统工程理论与实践》

基　　金：国家自然科学基金(71171176;71471161;71273224);浙江省自然科学基金(LY12G03010)

年　　份：2015

卷　　号：35

期　　号：3

起止页码：567-577

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2014、CSCD、CSCD2015_2016、CSSCI、CSSCI2014_2016、EI、IC、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SCOPUS、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：可违约债券一旦一个信用违约事件突发后,可导致一系列的可违约债券的相续违约,通过对可违约债券组合风险集成度量进行研究,为金融机构进行金融应急管理和科学决策提供理论依据,同时有利于金融机构完善金融系统在这方面应急处置机制.针对可违约债券组合中的信用-市场风险相关性和各债务人信用相关性,可从不同风险类型识别出的共同的风险驱动因子出发构建风险整合框架.假设债券的违约强度仿射地依赖于系统市场风险因子、系统信用风险因子、特质信用风险因子等组成的基础状态向量,推导出了基于三因子仿射强度的可违约债券价格,把可违约债券双因子强度定价模型拓展为三因子强度定价模型.在此基础上,建立了可违约债券组合风险集成度量的Monte Carlo方法,得出同一个风险计算期下反映市场风险和信用风险这两类风险的损失分布,进而能求得组合的VaR值,在同一个框架下同时捕捉可违约债券的两类风险.最后运用提出的基于三因子仿射强度的风险集成度量模型对短期融资券组合的风险进行数值计算,并与基于双因子仿射强度的风险集成度量模型得到的VaR值进行比较分析.

关 键 词：金融应急管理  可违约债券组合  风险集成度量  仿射过程  违约强度 VAR

分 类 号：F830[金融学类]