文献类型：期刊文章

作　　者：吴恒煜[1,2,3] 朱福敏[3] 温金明[4]

机构地区：[1]金融安全协同创新中心,成都611130 [2]西南财经大学中国金融研究中心,成都611130 [3]西南财经大学经济信息工程学院,成都611130 [4]加拿大麦吉尔大学数学与统计学院

出　　处：《管理科学学报》

基　　金：国家自然科学基金资助项目(70861003;70825005;71171168);国家社会科学基金重点资助项目(11AZD077);教育部社会科学基金规划资助项目(13YJA790076;13YJA790104);国家留学基金资助项目(201206980001);中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(JBK1407164;JBK120505;JBK130214;JBK131107);中央高校科研业务费专项资金;四川省教育厅创新团队资助项目(JBK130401)

年　　份：2014

卷　　号：17

期　　号：8

起止页码：74-94

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2011、CSSCI、CSSCI2014_2016、JST、RCCSE、RWSKHX、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：考虑股票收益与波动的负相关关系,建立了漂移率和波动率随条件变化的时变无穷纯跳跃Levy过程.进一步根据局部鞅测度变换方法,推导了条件Levy过程的风险中性定价模型,并运用于恒生指数期权进行实证研究.结果表明:带杠杆效应的条件Levy过程联合刻画了资产价格的时变漂移率、条件方差、非高斯随机新息因子及非对称波动率4种状态,具有广泛的适用性;相比布朗运动、有限跳扩散及Variance Gamma过程,无穷纯跳跃调和稳态模型更好地捕获了随机因子的尖峰、厚尾等特征;考虑杠杆效应后,极大改善了条件Levy过程的期权定价能力,速降调和稳态过程期权综合定价能力依然更稳健.

关 键 词：杠杆效应  条件Levy过程  无穷纯跳跃调和稳态  ARMA-NGARCH模型  期权定价

分 类 号：F830[金融学类]