文献类型：期刊文章

作　　者：田利辉[1] 王冠英[1]

机构地区：[1]南开大学金融发展研究院

出　　处：《南开经济研究》

基　　金：教育部重大课题攻关项目(13JZD006);国家自然科学基金(71272179);教育部新世纪优秀人才计划(NCET-12-0288)

年　　份：2014

期　　号：2

起止页码：54-75

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2011、CSSCI、CSSCI2014_2016、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：Fama-French三因素模型是美国股市定价的实证总结,并不一定适合众多散户热衷投机的我国股市。本文以沪深A股1995至2012年周收益率为样本,研究交易量对股票收益率的影响。在Fama-MacBeth截面回归分析中,我们发现成交额、换手率与股票预期收益率呈显著负相关,且相关性在2004至2012年近期的子样本中更加显著。换手率对股票收益率的影响在小盘股、高β股和前期表现良好的样本中更加显著。时间序列回归表明,交易量风险不能由市场风险、市值、账面市值比和收益率反转效应解释。结合我国股市特征,在Fama-French三因素模型的基础上,本文构建了包含成交额和换手率的五因素定价模型。

关 键 词：交易量 FAMA-FRENCH三因素模型 资产定价

分 类 号：F224] F832.51