文献类型：期刊文章

作　　者：王茂林[1] 何玉润[2] 林慧婷[3]

机构地区：[1]中国人民大学商学院会计系 [2]北京工商大学商学院会计系 [3]中国人民大学商学院财务与金融系

出　　处：《南开管理评论》

基　　金：北京市属高等学校高层次人才引进与培养计划项目(CIT&TCD201404036);北京工商大学国有资产管理协同创新中心资助

年　　份：2014

卷　　号：17

期　　号：2

起止页码：13-22

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2011、CSSCI、CSSCI2014_2016、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：本文选用2006-2011年我国A股上市公司数据作为研究样本,实证检验了管理层权力对企业分配现金股利的影响。研究结果表明,管理层权力大小与现金股利支付率高低显著负相关。文章进一步检验了现金股利与企业投资效率的关系,并检验管理层权力对该相关关系的影响。研究发现,在内部自由现金流富余且投资过度的样本中,发放现金股利能够有效减少自由现金流,抑制过度投资;在自由现金流紧缺且投资不足的样本中,企业支付现金股利会加剧现金流紧缺,造成更严重的投资不足。管理层权力的存在降低了现金股利对非效率投资的影响。本研究的启示意义在于,在讨论股利政策与公司投资决策的作用机理时,管理层权力是一个重要的影响因素。

关 键 词：管理层权力 现金股利 自由现金流 投资效率  

分 类 号：F275[工商管理类] F272.91]