文献类型：期刊文章

作　　者：沈艺峰[1] 杨晶[2] 李培功[2]

机构地区：[1]厦门大学管理学院 [2]厦门大学管理学院财务学系

出　　处：《南开管理评论》

基　　金：国家自然科学基金项目(71172053;71202062)资助

年　　份：2013

卷　　号：16

期　　号：3

起止页码：80-88

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2011、CSSCI、CSSCI2012_2013、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：上市公司定向增发是其重要的财务决策,往往涉及公司治理的好坏,历来受到网络舆论的关注。本文利用股吧中针对上市公司定向增发的评论这一个特定数据作为网络舆论的替代变量,研究在网络时代网络舆论对于公司内部以及外部的治理机制的影响,特别是在我国法律保护不健全的现实环境下,网络舆论在保护中小投资者权益方面所发挥的作用。实证结果表明,遭到网络舆论反对的增发公司,其定向增发公告后的股票超额收益率显著为负,其后该定向增发预案通过相关部门审核的概率也显著下降。换句话说,网络舆论会先后触发两层外部治理机制——资本市场的惩戒和监管部门的严格审查。与之形成对比的是,没有证据表明网络负面舆论会触发内部治理机制——网络负面舆论对于定向增发预案通过股东大会的概率不产生显著影响。本文进一步发现,网络负面舆论越高的公司,增发实施之后,公司业绩下降的概率也越大,这表明网络舆论并非是空穴来风或是毫无根据,而是能够在事前发掘出定向增发中可能存在的问题。

关 键 词：网络舆论 定向增发 公司治理

分 类 号：F832.51[金融学类] F224