文献类型：期刊文章

作　　者：郑振龙[1] 戴嵩[2]

机构地区：[1]厦门大学 [2]华泰联合证券研究所

出　　处：《金融评论》

基　　金：国家自然科学基金面上项目"非完美信息下基于观点偏差调整的资产定价(项目号:70971114)";国家自然科学基金青年项目"投资者风险偏好:度量与应用(项目号:71101121)";教育部人文社科一般项目(07JA790077);教育部留学回国人员科研启动基金"人民币即期与远期汇率关系及外汇市场协同稳定机制研究(教外司留[2008]890)"

年　　份：2011

卷　　号：3

期　　号：5

起止页码：11-21

语　　种：中文

收录情况：NSSD、RCCSE、RWSKHX、普通刊

摘　　要：本文的主要目的是研究限价指令簿信息与买卖价差之间的关系。本文引入限价指令簿信息指标作为模型参数的状态变量,提出了时变MRR模型,并基于此模型对中国A股市场买卖价差进行了实证研究。本文实证表明,限价指令簿中所体现出的净卖出(买入)压力对原MRR模型中的流动性成本参数具有显著影响,且这种影响在买单与卖单中是非对称的;限价指令簿中的订单总量,则可以反映出交易流数据中无法反映的信息不对称程度,对原MRR模型中的信息不对称成本参数具有显著影响。另外,通过时变MRR模型估计出的隐含价差的日内走势与真实绝对价差及真实相对价差走势吻合,这说明模型可以较好地反映我国A股市场买卖价差的性质。

关 键 词：限价指令簿信息  时变MRR模型  买卖价差

分 类 号：F224] F832.51