文献类型：期刊文章

作　　者：张兵[1] 范致镇[2] 李心丹[1]

机构地区：[1]南京大学工程管理学院 [2]中国人民银行南京分行

出　　处：《经济研究》

基　　金：教育部新世纪优秀人才支持计划NCET-08-0284;国家自然科学基金(70932003)支持

年　　份：2010

卷　　号：45

期　　号：11

起止页码：141-151

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2008、CSSCI、CSSCI2010_2011、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：随着中国加入WTO,中国股市逐步融入全球资本市场。在金融危机席卷全球的背景下,研究中美股市的联动关系对于关注市场风险传染、维护国家金融安全有重要的参考价值。本文首先从"经济基础假说"和"市场传染假说"理论层面分析了股票市场联动的传导机制,然后以2001年12月12日到2009年1月23日上证指数与道琼斯指数的日交易数据为样本,分阶段检验了中美股市的联动特征。主要结论是:第一,中国股市与美国股市不存在长期的均衡关系,走势相对独立。第二,在价格和波动溢出方面,中国股市对美国股市的引导作用很弱。在QDII实施之后,美国股市对中国股市的开盘价和收盘价均有显著的引导作用,美国股市对中国股市的波动溢出呈现不断增强之势。第三,分位数回归显示出美股收盘收益率对上证开盘收益率的影响呈现U型曲线,在极端条件下美股变动对中国股市的冲击更显著。本文的研究结论具有稳健性。

关 键 词：股票市场 联动性 溢出效应  分位数回归

分 类 号：F224] F832.51F831.51