文献类型：期刊文章

作　　者：王彦超[1]

机构地区：[1]中央财经大学会计学院,北京100088

出　　处：《金融研究》

基　　金：国家自然基金项目<政府干预;银行治理与上市公司投资行为分析:基于预算软约束视角>(批号:70802065)资助

年　　份：2009

期　　号：7

起止页码：121-133

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2008、CSSCI、CSSCI2008_2009、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：本文旨在研究融资约束对现金持有政策的决定作用,并考察了融资约束能否降低现金的代理成本。通过构建融资约束的分析框架,并结合实证结果,我们发现融资约束是影响企业财务政策的重要因素,融资受到约束的企业,资金来源系统地依靠内部现金流,而融资无约束的企业,这一关系不显著。当存在超额持有现金的情况时,融资无约束的企业容易发生过度投资,而融资受到约束的企业,这种过度投资倾向不明显。在弱投资者保护国家,融资约束能够起到治理效果,通过约束企业的融资政策和财务行为可以降低代理成本。本文是对现金持有、预算软约束、自由现金流的代理成本等相关研究的有益补充。

关 键 词：融资约束 现金持有 过度投资

分 类 号：F275[工商管理类]