文献类型：期刊文章

作　　者：刘星[1] 彭程[2]

机构地区：[1]重庆大学经济与工商管理学院,重庆400030 [2]四川外语学院国际商学院,重庆400033

出　　处：《管理工程学报》

基　　金：国家自然科学基金资助项目(7037204170772100);教育部博士点基金资助项目(教技发中心函[2006]226号)

年　　份：2009

卷　　号：23

期　　号：1

起止页码：104-111

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2008、CSSCI、CSSCI2008_2009、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：本文以中国上市公司为样本,研究了破产风险视角下负债融资与企业投资之间的动态作用关系。结果发现,在整体上负债融资会通过对破产风险的正向影响负向地作用于企业的投资决策,反过来,投资支出会负向地影响企业的破产风险,从而有利于负债融资的增加。在代理冲突下这种互动关系会产生异化:在低成长情形下,破产风险一方面会导致控股企业过度投资,另一方面会对非控股企业过度投资产生治理效应;由于低成长企业股东或经理过度投资问题,投资不会降低企业破产风险;在高成长情形下,破产风险会导致绝对控股企业投资不足;高成长情形下,只有相对控股企业的投资具有显著的风险抑制效应。

关 键 词：负债融资 投资决策  破产风险 互动关系

分 类 号：C931[管理科学与工程类]