文献类型：期刊文章

作　　者：连玉君[1] 苏治[2] 丁志国[3]

机构地区：[1]中山大学岭南学院金融系讲师 [2]清华大学经济管理学院博士后 [3]吉林大学商学院副教授

出　　处：《统计研究》

基　　金：中山大学文科青年教师科研基金项目“中国上市公司投资效率研究”(3171913);中国博士后科学基金项目“投资者决策黑箱与证券价格波动机理研究”(20070410539);国家自然科学基金项目“基于市场摩擦的广义有效市场假说”(70573040)的阶段性成果

年　　份：2008

卷　　号：25

期　　号：10

起止页码：92-99

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2004、CSSCI、CSSCI2008_2009、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：章晓霞和吴冲锋(管理评论,2006年第10期)以及李金等(管理评论,2007年第3期)从现金-现金流敏感性角度检验了融资约束假说,并未得出一致结论。本文从模型设定、衡量偏误、内生性偏误等角度重新审视了这个问题。研究结果表明:现金流和Tobin’s Q的内生性问题导致上述两篇文章的估计结果有偏。在采用广义矩估计方法(GMM)合理控制模型的内生性偏误后,融资约束公司表现出强烈的现金-现金流敏感性,而非融资约束公司则没有表现出这种特征。因此,本文结果支持融资约束假说,现金-现金流敏感性可以作为检验融资约束假说的依据。

关 键 词：现金持有 现金流 融资约束 广义矩估计

分 类 号：C812[统计学类]