文献类型：期刊文章

作　　者：饶育蕾[1] 张媛[2] 彭叠峰[2]

机构地区：[1]中南大学商学院金融系 [2]中南大学商学院

出　　处：《南开管理评论》

基　　金：国家自然科学基金项目(70272045);教育部人文社会科学研究后期资助重点项目(06JHQZ0010)资助

年　　份：2008

卷　　号：11

期　　号：1

起止页码：31-38

语　　种：中文

收录情况：CSSCI、CSSCI2008_2009、NSSD、RWSKHX、SKJJZZ、普通刊

摘　　要：本文借鉴LLSV的掏空模型,模型化推导了控股股东对上市公司的隐蔽掏空模式,建立了控股股东持股比例与掏空程度的分段函数关系。以2004年我国沪深A股上市公司对子公司担保的386起事件为样本,并把样本分为过度担保组和适度担保组,运用事件研究法进行实证检验,发现过度担保样本组累计超额收益率显著为负,而适度担保组的市场反应为正但不显著,由此推测过度担保的上市公司具有向控股股东输送利益的倾向。多元回归结果表明,对于第一大股东持股比例和国家持股比例的回归系数而言,60%均是其有效的临界点,当大股东持股比例低于60%时,大股东存在通过上市公司对子公司担保的方式掏空上市公司的现象,但回归系数不显著;当持股比例高于60%时,则产生了显著的利益协调效应,能有效地抑制掏空。通过分类变量和股权临界变量的多种组合,回归发现,国有性质的上市公司被控股股东掏空程度更高;与第一大股东持股比例变量相比,国家持股比例变量的股权临界值对CAR的影响更加显著。

关 键 词：上市公司 子公司  股权比例 过度担保  掏空  

分 类 号：F276.6[工商管理类] F832.51]