文献类型：期刊文章

作　　者：连玉君[1] 程建[1]

机构地区：[1]西安交通大学金禾经济研究中心,陕西西安710049

出　　处：《财经研究》

年　　份：2007

卷　　号：33

期　　号：2

起止页码：37-46

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2004、CSSCI、CSSCI2006_2007、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：文章在控制Tobin’s Q衡量偏误的前提下,重新审视了中国上市公司的投资—现金流敏感性问题。结果表明,在控制衡量偏误的影响下,投资支出仍然对现金流非常敏感。然而,不同于前期研究,文章发现融资约束程度轻的公司反而表现出更强的投资—现金流敏感性。对此“反常”现象的动因检验表明:融资约束程度轻的公司倾向于过度投资,代理问题是导致现金流敏感性的主要原因;而融资约束较为严重的公司则表现为投资不足,信息不对称是导致现金流敏感性的主要原因。

关 键 词：投资  现金流 融资限制  代理成本 面板向量自回归模型  

分 类 号：F830.9[金融学类]