文献类型：期刊文章

作　　者：田利辉[1]

机构地区：[1]北京大学光华管理学院金融系

出　　处：《管理世界》

基　　金：国家自然科学基金"WTO与中国国有商业银行改革与创新"项目(编号70373012);"企业业绩;公司重组和国家持股"项目(编号70373001)的支持。

年　　份：2005

卷　　号：21

期　　号：7

起止页码：123-128

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2004、CSSCI、CSSCI2004_2005、JST、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：《:杠杆治理、预算软约束和中国上市公司绩效》一文指出,债务融资非但没有提升我国的公司治理水平,反而扩大了经理的代理成本(田利辉,2004)。本文进一步探讨债务融资和经理代理成本协同关系的产生原因。通过实证分组分析我国上市公司,本文发现,随着银行贷款规模的增大,在国家控股的上市公司中,经理层的公款消费和自由现金流增大,企业效率和公司价值下降;在民营资本主导的上市公司中,上述关系并不显著。本文论证,借款企业和贷款银行共同的国家所有产权是银行贷款和企业经理腐败协同关系存在的必要条件。也就是说,杠杆治理扭曲的制度原因是预算软约束。

关 键 词：预算软约束 上市公司  国有产权 杠杆  中国  债务融资  代理成本  自由现金流  公司绩效  治理水平  协同关系  贷款规模 国家控股 公款消费 公司价值  企业效率  民营资本  必要条件  关系存在  企业经理  银行贷款  国家所有  贷款银行

分 类 号：F832.5[金融学类]