文献类型：期刊文章

作　　者：刘煜辉[1] 熊鹏[2]

机构地区：[1]中国社会科学院金融研究所,100732 [2]北京色诺芬信息服务公司,100871

出　　处：《经济研究》

年　　份：2005

卷　　号：40

期　　号：5

起止页码：85-95

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2004、CSSCI、CSSCI2004_2005、NSSD、RCCSE、RDFYBKZL(收录号：276529)、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：本文报告了中国市场异常高的IPO抑价。我们发现,经典文献关于IPO抑价的种种动机的假说在中国缺乏立论基础。中国市场“股权分置”和“政府管制”的制度安排是导致极高的IPO抑价的根本原因。“股权分置”扭曲了正常的市场利益机制,异化了IPO参与各方的行为方式,割裂了一、二级市场的套利行为。“政府管制”产生的寻租行为增加了一级市场投资者的成本,因此产生更高的IPO抑价。本文研究证实了,如果不解决影响市场正常运转的“股权分置”和过度“政府管制”问题,任何局部的、技术的IPO变革措施都不可能平抑一、二级市场的异常价差。

关 键 词：股权分置 政府管制 IPO抑价 寻租行为 政府管制 上市公司

分 类 号：F832.5[金融学类]