文献类型：期刊文章

作　　者：张峥[1] 孟晓静[1] 刘力[1]

机构地区：[1]北京大学光华管理学院金融系,100871

出　　处：《经济研究》

基　　金：国家自然科学基金项目资助 项目批准号 :70 2 730 0 3

年　　份：2004

卷　　号：39

期　　号：8

起止页码：74-84

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2000、CSSCI、CSSCI2004_2005、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：本文根据中国股票市场的特点对Fama和French( 1 999)方法进行了适当调整 ,通过估计 1 990— 2 0 0 1年沪深A股非金融行业上市公司整体以及各行业的价值内部报酬率和成本内部报酬率 ,为市场整体及行业的资本成本与投资回报率水平提供了一种度量。本文发现相对于高速的经济增长 ,中国上市公司的价值内部报酬率偏低 ,该证据与中国股票二级市场的价格被严重高估以及上市公司的过度融资动机相关。制度环境是造成二级市场股价过高的主要原因 ,而二元股权结构使上市公司具有内生的过度融资动机。本文还总结了 1 990— 2 0 0

关 键 词：A股上市公司  中国  股票市场  投资回报率 综合资本成本 内部报酬率 股权结构 融资决策

分 类 号：F275[工商管理类]