文献类型：期刊文章

作　　者：周孝华[1,2] 王诗意[1]

Zhou Xiaohua;Wang Shiyi(School of Economics and Business Administration,Chongqing University,Chongqing 400044,China;College of Finance and Insurance,Guangxi University of Finance and Economics,Nanning 530003,China)

机构地区：[1]重庆大学经济与工商管理学院,重庆400044 [2]广西财经学院金融与保险学院,广西南宁530003

出　　处：《财经研究》

基　　金：中央高校基本科研业务费(重大专项)(2020CDJSK02ZH01)

年　　份：2022

卷　　号：48

期　　号：3

起止页码：48-63

语　　种：中文

收录情况：BDHX、BDHX2020、CSSCI、CSSCI2021_2022、NSSD、RCCSE、RWSKHX、SKJJZZ、ZGKJHX、核心刊

摘　　要：帮助民企纾困是国民经济补短板、稳增长的战略举措。为纾解民企融资困境,控制股票质押爆仓风险,兼具政策性与市场性的中国特色纾困基金应运而生。文章利用2017-2019年民营上市公司数据,通过逐季倾向得分匹配(PSM),为获得纾困基金驰援的企业设置合理的对照组,并在此基础上构建多时点双重差分(DID)模型探究纾困基金的价值效应及其具体作用机制。研究发现:(1)纾困基金能够有效提升民营企业价值,这种价值效应在东部地区、小规模、高股权质押比例的企业中更大。(2)进一步的机制分析表明,纾困基金通过降低股权集中度推动股权分散制衡、缓解代理冲突、完善公司治理,由此实现正向价值效应;同时也存在削弱企业社会责任履行、打击投资者情绪的作用路径,从而负面影响企业价值。文章对纾困基金的实际运作具有重要的理论价值和现实意义,也为新时代下纾困民企、支持民企发展提供了经验证据。

关 键 词：纾困基金  民营企业价值  倾向得分匹配  多时点双重差分  

分 类 号：F832.51[金融学类] F276.5